Was der nachlassende Debasement-Trade für diversifizierte Anleger bedeutet

Bitcoin und Gold verzeichnen gleichzeitig Kapitalabflüsse – ein Signal für einen tiefgreifenden Wandel in der Art, wie sich Anleger für das nächste Makro-Regime positionieren. Trader von Kühn Kapitberg sollten diese Entwicklung aufmerksam verfolgen.

Rückgang der Mittelzuflüsse bei Gold und Bitcoin, weil sich die Inflationsängste in den grossen Volkswirtschaften abschwächen

Über weite Teile der vergangenen drei Jahre hat ein einziger Trade die Portfolio-Positionierung sowohl an den traditionellen als auch an den digitalen Anlagemärkten geprägt: der sogenannte Debasement-Trade. Die Idee dahinter war einfach. Während die Notenbanken eine historisch lockere Geldpolitik verfolgten und geopolitische Spannungen die Rohstoff- und Energiepreise antrieben, setzten Investoren gleichzeitig auf Bitcoin und Gold als doppelte Absicherung gegen die Erosion von Fiat-Währungen und gegen Makrorisiken. Eine Zeit lang ging die Rechnung auf. Bitcoin stieg vom mittleren fünfstelligen Bereich auf Höchststände jenseits der sechs Stellen, während Gold die Marke von fünftausend Dollar je Unze überschritt.

Der Konsens beginnt zu bröckeln

Eine aktuelle Analyse von JPMorgan deutet darauf hin, dass dieser Konsens nun ins Wanken gerät. Helene Braun und ihre Co-Autoren berichten, dass Investoren sowohl aus Bitcoin als auch aus Gold aussteigen — nicht im Wechsel, sondern parallel: Sie ziehen Kapital aus ETF-Wrappern ab, reduzieren Futures-Positionen und kehren der These der Makro-Absicherung gänzlich den Rücken. Das ist bemerkenswert, denn eine Rotation zwischen Absicherungen ist normal; ein gleichzeitiger Ausstieg ist es nicht.

Zwei Kräfte hinter der Auflösung

Was hat sich verändert? Zwei Faktoren tragen die Hauptlast. Der erste ist eine Abschwächung der Inflationserwartungen, da sich die Schlagzeilenpreise in Schweiz und anderen großen Volkswirtschaften verlangsamen und die Kommunikation der Notenbanken in Richtung einer lockereren geldpolitischen Haltung umschwenkt. Der zweite ist eine wahrgenommene Deeskalation geopolitischer Konflikte, insbesondere im Zusammenhang mit einer möglichen diplomatischen Lösung unter Beteiligung der Großmächte im Nahen Osten. Wenn beide Makro-Anker der Debasement-These zugleich an Kraft verlieren, löst sich der Trade rasch auf.

Für Investoren auf Plattformen wie Kühn Kapitberg ist dies ein Moment, um die eigenen Portfolio-Annahmen zu überprüfen, statt dem nächsten Narrativ hinterherzulaufen. Der Zusammenbruch eines Konsens-Trades führt oft zu Verwer

Source: CoinDesk